【本月特点】
国内棉价环比上涨，国际棉价持平略跌
图表：2022-2025年2月棉价走势图
资料来源：农业农村部
【后期走势】
国内市场：棉花供应充裕，受宏观政策利好、传统旺季“金三银四”临近等影响，市场预期向好，预计近期国内棉价偏强震荡。国际市场：下游消费逐步回暖，纺织企业信心有所增强，预计近期国际棉价偏强震荡。
【详情】
（一）国内棉价环比上涨。春节后纺织企业陆续复工，加之市场传统旺季临近，纺织企业采购意愿增加，国内棉花价格上涨。据国家棉花市场监测系统数据，截至2月20日，全国皮棉销售率为46.3%，同比提高5.1个百分点；截至2月初，被调查企业开机率为71.4%，环比上升3.9个百分点；准备采购棉花的企业占51.5%，环比增加5.4个百分点，同比增加7.6个百分点。2月份，国内3128B级棉花月均价每 吨14880元，环比涨1.1%，同比跌12.9%。郑棉期货主力合 约（CF505）月结算价每吨13850元，环比涨2.5%，同比跌 14.6%。
（二）国际棉价环比持平略跌。美国农业部2月报告调 增2024/2025 年度全球棉花产量预期，国际市场棉花供应充 裕；特朗普政府月末再度威胁加征关税，市场恐慌情绪增加， 国际棉价持平略跌。2月份，Cotlook A指数（相当于国内 3128B 级棉花）月均价每磅78.08美分，环比跌0.2%，同比 跌21.0%。
（三）国内外棉价差扩大。Cotlook A指数（相当于国 内3128B级棉花）折合人民币每吨12374元，比中国棉花价 格指数（CC Index）3128B级每吨低2506元，价差比上月 扩大181元。进口棉价格指数（FCIndex）M级（相当于国 内3128B级棉花）月均价每磅76.28美分，1%关税下折到岸 税后价每吨13509元，比国内价格低1371元，价差比上月 扩大278元；滑准税下折到岸税后价每吨14298元，比国内 价格低582元，价差比上月扩大234元。
（四）纱、布产销率下降，纱线价格环比基本持平。据 《中国棉花工业库存调查报告》，2月初，被抽样调查企业纱 产销率94.3%，环比降8.9个百分点；库存天数28.9天，环 比增3.5天。布产销率96.3%，环比降1.2个百分点；库存天数39.8 天，环比增1.5天。纱、布产销率下降，纱线成交显 平淡，价格维持稳定运行。2月主要代表品种32支纯棉普梳 纱线均价每吨21135元，环比涨0.1%，同比跌9.4%。
（五）全球棉花产量和期末库存调增。美国农业部 （USDA）2月预测，2024/2025年度，全球棉花产量2622.8 万吨，较上月调增22.1万吨，环比增0.8%；消费量2524.5 万吨，较上月调增1.2万吨；出口量925.5万吨，较上月调 增0.6 万吨；期末库存1707.3万吨，较上月调增11.0万吨， 环比增0.6%。
（六）预计近期国内外棉价偏强震荡。国内市场：新棉 加工基本完成，棉花商业库存处于近五年同期最高位，供应 较为充裕；市场对宏观利好政策释放有较强预期，叠加传统 旺季“金三银四”临近，提振市场信心，预计近期国内棉价 偏强震荡。国际市场：美国国家棉花总会公布2025年美国 棉花种植面积预期，较上年减少14.5%。国际纺联1月调查 显示，全球纺织订单有所恢复，经营者对纺织业市场前景持 谨慎乐观态度。预计近期国际棉价偏强震荡。
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