智慧能源（Smart Energy）是互联网等新兴科技技术（如物联网、云计算技术等）与能源行业高度融合的产物。通过优化能源行业的生产、传输、消费等环节，实现高效、节能、清洁的能源行业发展新形态。 智慧能源的主要特征有智能设备、多能协同、信息对称、供需分散、系统扁平和开放交易。 智慧能源组成中：物联是基础，能源是载体，制度是保障，科技是动力，智慧是精髓。一、智慧能源行业产业链分析智慧能源行业产业链由原材料及设备提供商、能源供应商和能源服务商组成。近十年可再生能源发电能力快速发展，中国智慧能源行业产业链上游为原材料及设备提供商。中游为能源供应商，包括电力供应商、石化供应商、煤炭供应商。下游为能源服务商，包括不可再生能源服务商和可再生能源服务商。图表：智慧能源行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心二、产业链上游分析风能：中材科技：提供复合材料风电叶片16,000+套，占全球同期累计装机总量的7.0%，连续6年市场占有率保持中国第一。金风科技：中国最大的风力发电机组整机制造商，风电市占率28%。中国传动：中国最大的风电齿轮箱制造商。太阳能光伏：通威集团：拥有从上游高纯晶硅生产、中游高效太阳能电池片生产、到终端光伏电

合金是由两种或两种以上的金属元素或以金属为基添加其他非金属元素通过合金化工艺而形成的具有金属特性的金属材料。合金根据是否以铁元素为基体材料进行加工分为铁合金、非铁合金。合金分类，铁合金、铝合金、钛合金、霉合金、锌合金。镁合金密度较低，适用于制造轻质合金材料应用于轻量化工程需求。但镁合金生产工艺较为复杂，应用规模小于铝合金。考虑到生产技术的逐渐成熟和资源丰富的储量优势，镁合金在轻质合金的发展上有望替代铝合金成为主要的结构性材料之一。一、镁合金行业产业链分析中国镁合金行业可分为上游原镁冶炼商、中游镁合金生产商以及下游镁合金加工商。中游镁合金头部生产商正积极拓展上下游市场，推动一体化经营及产业链整合。上游关注矿产产量、价格，中国镁资源丰富，已实现规模化开采及冶炼，总产量约占全球85%。中游负责生产镁合金材料，如铸合金锭、变形镁合金等合金半成品。中游企业产能较为集中，部分头部企业已实现上中下游一体化经营，市场竞争力较强。下游镁合金加工商，镁合金半成品进行二次加工可生产出适合终端应用的产品。目前下游主要应用领域包括汽车、3C (通讯、计算机、消费电子) 。图表：镁合金行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心二、镁合金产

铜材一般是指以纯铜或铜合金制成包括棒、线、板、带、条、管、箔等在内的各种形状。其中铜合金是一类以纯铜为基体加入一种或几种其他元素所构成的合金。纯铜呈紫红色﹐又称紫铜。纯铜密度为8.96﹐熔点为1083℃﹐具有优良的导电性﹑导热性﹑延展性和耐蚀性。主要用于制作发电机﹑母线﹑电缆﹑开关装置﹑变压器等电工器材和热交换器﹑管道﹑太阳能加热装置的平板集热器等导热器材。一、铜材行业产业链分析中国铜材行业产业链上游为铜矿企业，主要提供铜材生产所需原材料；中游是铜冶炼企业，主要进行铜的提炼、熔炼等生产活动；下游为铜材加工企业及终端应用领域。图表：中国铜材行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心铜冶炼是铜矿主要消耗领域之一，中国铜矿石资源分布广泛，但资源相对集中。在已查明矿产地中，除天津以外，其余省、自治区、直辖市等均有不同规模铜矿资源。中国铜冶炼企业的产业结构较为简单，下游销售渠道较为稳定，受中国铜材市场需求量快速扩大影响，与下游企业相比，中国铜冶炼企业具有较高话语权。铜材下游应用领域广泛，涉及建筑、交通、机械、消费耐用品等领域，受宏观经济持续增长驱动，铜材市场需求较为持续上升。二、铜材产业链上游分析产业链上游铜矿企业主要从

光伏逆变器是可将太阳电池组件产生的直流电转换成频率可调节的交流电的电子设备，由于并网的电源需满足上网的质量要求，逆变器通过电力电子开关调整电压波形，用于电网或供负载使用，可直接影响太阳能光伏系统的发电效率。中国光伏逆变器行业具备资金密集、技术壁垒高等特点，其产业链上游参与者以提供相关电子元器件的供应商为主，中游参与者为光伏逆变器厂商，下游为终端用户。一、光伏逆变器行业产业链分析中国光伏逆变器产业链上游为电子元器件供应商，中游为光伏逆变器厂商，下游为EPC承包商、终端电站业主、光伏集成安装商，具备技术壁垒高、覆盖面广等特点。产业链发展的驱动因素有：中国光伏装机容量的增长可直接带动光伏逆变器需求，同时，由于光伏逆变器寿命在10年左右，其存量替换需求为光伏逆变器行业发展的另一驱动力。制约因素包括易受政策、宏观经济波动影响，财务与光伏发电项目管理等方面的风险将制约光伏逆变器企业盈利空间，阻碍其行业可持续化发展。图表：光伏逆变器行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心二、光伏逆变器产业链上游分析1、元器件供应商——IGBT元器件市场集中度高，龙头厂商具备规模效应，英飞凌全球市占率第一。头部4家国际IGBT模块厂商集中度

压缩空气储能（Compressed Air Energy Storage）是一种大规模的物理储能方式，能解决光伏和风电等不稳定可再生能源发电并网难的问题，提高其能源利用率。压缩空气储能系统主要分为储能和释能两个工作过程：储能时，电动机驱动压缩机将环境空气压缩至高压状态并存入储气装置，电能在该过程中转化为压缩空气的内能和压力势能；释能时，储气装置中存储的压缩空气进入空气透平膨胀机中膨胀做功发电，压缩空气中蕴含的内能和压力势能在该过程中重新转化为电能。压缩空气储能具有规模大、寿命长、成本低、环保无污染等诸多优点，一次可储释能上万次，寿命长达40-50年，被视为最具发展潜力的大规模储能技术之一。一、压缩空气储能行业产业链分析压缩空气储能产业链较长，上游为空气压缩机、膨胀机、换热器等核心设备和盐穴资源等，中游主要包括技术提供方和项目建设方，下游直接对接发电侧、电网侧、用户侧领域。图表：压缩空气储能行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心产业链上游主要包括空气压缩机、膨胀机、换热器等核心设备以及储气盐穴资源等。从设备的成本分析，空气压缩机、透平膨胀机和换热器是压缩空气储能产业的核心设备，成本占比分别为20%、20%、1

中国煤炭行业是指在中国境内从地下采掘煤炭资源，并经过加工、生产、销售等一系列环节，将煤炭用于工业、农业、生活、能源等方面的产业。煤炭是中国主要的化石能源之一，也是国民经济发展的重要支柱之一，其在工业生产、电力供应和城乡居民生活等方面都有广泛的应用。中国煤炭行业包括煤炭的勘探、开采、加工利用、煤制品生产、煤炭运输等一系列环节，具有很强的复杂性和多样性。同时，中国煤炭行业也面临着环保和安全生产等方面的挑战，需要加强技术创新和绿色发展，实现高效、绿色、可持续的发展。一、煤炭行业产业链分析中国煤炭行业的产业链由上游煤炭资源开采、中游煤炭加工运输、以及下游行业煤炭能源利用三个部分组成。上游煤炭开采主要包括煤炭勘测、采矿、选煤等环节。煤炭勘探是发现煤炭资源、确定煤层厚度、质量等指标的过程；采矿是将地下煤炭资源开采并送往加工厂、发电厂等地；选煤是对矿产进行分类分级并筛选出符合不同客户需求的煤种。中国煤炭原材料储量丰富，已探明储量为1,432亿吨。中游煤炭加工与运输环节主要包括煤炭加工、销售和物流等环节。中游煤炭企业的市场份额相对集中，根据国家能源局发布的数据，全国煤炭产量排名前十的煤炭企业市场份额合计占比达到78.8%。从

磷酸铁锂(LiFePO4)材料是一种无机化合物，属于正交晶系橄榄石结构，磷酸铁锂电池是以磷酸铁锂作为正极材料的锂离子电池。磷酸铁锂作为电池的正极材料，涂敷在铝箔上作为电池正极，由于原料来源丰富、价格低廉，同时具备安全性好、热稳定性强、循环寿命长等诸多优势，磷酸铁锂电池广泛应用于新能源汽车和储能领域，中国现已成为全球最大的磷酸铁锂正极材料生产及使用国。一、磷酸铁锂电池行业产业链分析磷酸铁锂电池产业链上游为电池的四大核心原材料：磷酸铁锂正极材料、负极材料、锂离子电池隔膜和锂离子电池电解液。总体而言，磷酸铁锂电池原材料的供给较为充足，出货量呈稳步增长态势，其中磷酸铁锂正极材料、锂离子电池隔膜和电解液供应商行业集中度较高，负极材料竞争格局较为分散。磷酸铁锂正极材料供应商代表有湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技等，负极材料供应商代表有贝特瑞、璞泰来、尚太科技等，锂离子电池隔膜供应商代表有恩捷股份、中材科技、星源材质等，电解液供应商代表有天赐材料、新宙邦、江苏国泰等。产业链中游为磷酸铁锂电池生产商，近年来磷酸铁锂电池凭借高安全性能与低成本优势重回动力电池技术路线主流地位，代表性参与方包括宁德时代、比亚迪、中创新航等。产业链下游

液流电池是由美国科学家Thaller于1974年提出的一种电化学储能技术，通过电解液中活性物质在电极上发生电化学氧化还原反应来实现电能和化学能的相互转化。在众多储能技术中，液流电池储能技术具有安全可靠、生命周期内性价比高、环境友好、循环寿命长等优点。自20世纪70年代以来，液流电池的发展跨越了从基础研究到工程应用示范的技术瓶颈，在变革能源生产、转化、运输、存储、消费全产业链中起着举足轻重的作用，为驱动国家清洁低碳、安全高效的能源体系建设提供了关键技术支撑。一、液流电池行业产业链分析中国液流电池产业链上游包括电池电堆与电解液的制造，电堆与电解液在电池系统中的占比分别为35%与40%，是液流电池成本构成的主要部分，当前液流电池尚处于商业化初期，降本空间较大，可通过优化电解液配方、提升电解液实际利用率和优化电堆结构来推动成本下降。电池电堆的代表性参与方包含旭能瀚源、东岳未来、科润新材料等，电解液的代表性参与方包含湖南银峰、星明能源、大连博融等。产业链中游为液流电池系统集成，中国液流电池累计装机规模持续上涨，但在电化学储能市场中的装机规模占比仍然偏低，代表性参与方有融科储能、北京普能、四川伟力得等。产业链下游分为电源

飞轮储能是一种物理储能方式，利用旋转体旋转时所具有的动能来存储和释放电能。旋转体通常为共轴的飞轮、电机转子和磁轴承转子（如有）。电机在电动机运行状态下，使飞轮转子升速，将输入电能转化为动能存储；电机在发电机运行状态下，使飞轮转子降速，将动能转化为电能输出，电机的升速和降速由电机控制器控制实现。飞轮储能具有充放电寿命长、全寿命周期无容量衰减、运行无爆炸风险、充放电循环效率高等特点。一、飞轮储能行业产业链分析飞轮储能产业链上游包括储能装置的核心部件储能轮体、储能电机与飞轮外壳，储能轮体代表性参与方有广大特材、罗特尼克、国机重装等，储能电机代表性参与方有苏交科、湘潭电机等，飞轮外壳代表性参与方有坎德拉、沈阳微控、中车株洲电机等。产业链中游为飞轮储能系统，代表性参与方包括泓慧能源、贝肯新能源、奇峰聚能等。产业链下游应用场景丰富，包括UPS（不间断电源）、电网调频、轨道交通、电动汽车充电站等，UPS（不间断电源）代表性参与方有山特电子、施耐德电气、艾默生电气等，电网调频代表性参与方有国家电网、南方电网、国家能源集团等，轨道交通代表性参与方有中国中铁、中国交建、中国铁建等，电动汽车充电站代表性参与方有奥特迅、中恒电气、动

压缩空气储能（Compressed-Air Energy Storage, CAES ）是指在电网负荷低谷期将电能用于压缩空气，将空气高压密封在报废矿井、沉降的海底储气罐、山洞、过期油气井或新建储气井中，在电网负荷高峰期释放压缩空气推动汽轮机发电的储能方式。通俗来说，就是在用电低谷时，将空气压缩储存于储气室中，将电能转化为空气能存储起来；在用电高峰时释放高压空气，带动发电机发电。整个发电过程对大气无污染，是一种绿色环保能源发电项目。一、压缩空气储能行业产业链分析压缩空气储能产业链上游包括空气压缩机供应商、透平膨胀机供应商、换热器供应商与盐矿企业，空气压缩机代表企业有开山股份、汉钟精机、鲍斯股份等，透平膨胀机代表企业有陕鼓集团、沈鼓集团、杭州杭氧等，换热器代表企业有兰石重装、巨元瀚洋、阿法拉伐等，盐矿代表企业有中盐化工、雪天盐业、苏盐井神等。产业链中游包括压缩空气储能系统集成商与项目建设方，系统集成商有中储国能、中科储能等，项目建设方有中国电建、中国能建、华能集团等。产业链下游对接发电侧、电网侧、用户侧，代表性参与方有国家电网、国家电投、大唐集团等。图表：压缩空气储能行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心压缩

根据尺寸上的绝对数值进行定义，纳米材料是指在三维空间中有至少一维属于纳米尺寸范围内（1~100纳米）的材料，或以该尺寸范围内的物质为基本构成单元的材料。由于在纳米尺寸下，物质具有与宏观状态时所不同的表面效应、小尺寸效应、宏观量子隧道效应和量子限域效应等，因而纳米材料具有异于传统尺寸材料的光、电、磁、热、力学和机械等性能。将材料纳米化的目的主要是追求与传统尺寸材料不同的物理或化学性质，故芯片工业中的晶体管虽然在尺寸上符合纳米尺寸的标准，但通常不被划入纳米材料的范畴之中。一、纳米材料产业链分析中国纳米材料行业的产业链由上至下依次可分为上游纳米材料生产商、中游纳米材料应用零部件生产商以及下游终端产品提供商。图表：纳米材料产业链分析资料来源：中经百汇研究中心中国纳米材料行业产业链上游的主要参与者为纳米材料生产商，包括原材料供应商、设备供应商、化学试剂供应商和制备技术提供商。上游厂商对中游纳米材料应用零部件生产商的议价能力较高。中国纳米材料行业产业链中游的主要参与者是纳米材料应用零部件生产商。以碳纳米管导电剂市场为例，其中游厂商的参与者主要为购买上游导电剂产品进行动力电池、数码电池等锂电池产品生产的电池厂商。这部分电池

热泵(Heat Pump)是指以消耗一部分低品位能源(机械能、电能或高温热能)为补偿，使热能从低温热源向高温热源传递的装置。热泵可以将无法被直接使用的低端热源（如空气、土壤、水中的热量、太阳能、工业废水等）转化成可供使用的高位热能，因此可以节省大量的高位热能（例如煤、燃气、石油、电力等）。热泵系统运行虽然需要消耗一定的驱动能，但是它提供给使用者的能量是消耗的驱动能与吸收的低位热能之和。由热泵提供的热量永远大于热泵本身所消耗的驱动能，所以判定热泵是一种节能装置。一、热泵行业产业链分析目前，我国的热泵相关企业已经实现了全产业链覆盖，其核心部件全部可以从国内采购。国内热泵主要应用于热水供应、采暖需求以及烘干领域。与此同时，热泵压缩机、控制器、阀件等上游零部件供应商也呈现出向头部企业靠拢的趋势。在上游核心部件供应链中，屏蔽泵相关上市公司：大元泵业，热泵压缩机相关的上市公司：海立股份，热泵用阀件相关上市公司：三花智控、盾安环境。在热泵整机制造企业中，美的集团、格力电器、海尔、芬尼科技凭借其多年技术积累以及不断创新的产品成为中国热泵行业的龙头企业。根据《中国空气源热泵行业年度研究报告（2021年）》显示：2021年国内热