磷矿石是在经济上能被利用的磷酸盐类矿物集合体，是一种重要化工矿物原料，其中的主要矿物为磷灰石，主要化学成分是磷酸钙，按附加阴离子的不同，磷灰石有氟磷灰石、氯磷灰石、羟基磷灰石、碳磷灰石、碳氟磷灰石5种。磷矿的主要脉石矿物包括硅质矿物、硅酸盐类矿物。磷矿石广泛应用于磷氨、黄磷、磷酸、磷化物及其它磷酸盐类等磷化工生产领域。
一、磷矿石行业产业链分析
中国磷矿石行业产业链上游参与主体为磷矿石开采设备供应主体；产业链中游参与主体是磷矿石开采企业，负责磷矿石开采工作，是磷矿石资源及开采技术所有者；产业链下游参与者为磷化工企业，是磷矿石主要消耗端。总体上看，中国磷矿石行业的产业链发展较为成熟，稳定性较高。
图表：中国磷矿石行业产业链分析
资料来源：中经百汇研究中心
根据磷矿石来源进行分析，当前中国磷矿石主要分为国外进口及国内开采两部分，中国磷矿石储量较丰富，但近年来由于政府推动产能优化策略与生态环境保护政策日益收紧，该矿石的开采量有所收缩，且对国外进口磷矿石的依存度较大，在2022年对外依存度超过70%，居于高位。从磷矿石开采模式来看，中国磷矿石开采业务主要分为矿企自采、专业分包、整体外包三种模式，其中矿企自采或专业分包的比例约80%，整体外包的比例约20%。
中国磷矿石行业的产业链发展趋势主要有以下两个方面：（1）磷酸盐深加工技术的不断提升：磷酸盐深加工技术的提高，能够使得磷酸盐产品的品质和附加值得到提升，进一步满足市场需求。同时，磷酸盐深加工技术的提升，也能够实现对磷酸盐资源的更加合理利用，提高资源利用效率。（2）绿色生产的推进：随着社会的进步和环保意识的增强，绿色生产已成为各行各业发展的主要趋势。未来，磷矿石行业将进一步加强对环保的重视，推进绿色生产，实现绿色发展。同时，绿色生产也将成为磷酸盐企业竞争的新的制高点。
二、磷矿石产业链上游分析
中国磷矿石行业上游为磷矿石开采设备供应主体，包括民用爆破器材生产商及矿山机械设备制造商：（1）民用爆破器材：产业链上游民用爆破器材生产商生产产品包括工业炸药、工业雷管、工业索类三种。民用爆破器材主要应用于矿山表面土石方剥离作业及磷矿石开采、破碎环节，属于磷矿石开采环节消耗品。受民用爆破器材具有爆炸危险性限制、产品运输半径较小和企业销售区域有限等因素影响，中国民爆行业行业存在区域性垄断特点。民用爆破器材行业准入门槛较高，从业企业需具有民用爆炸危险品生产许可资质，市场开放程度有限。2022年，中国民爆行业实现爆破服务收入329亿元，同比增长8%。从近五年爆破服务收入完成情况看，总体呈上升趋势，随着民爆“一体化”的推进，爆破服务收入现已成为民爆器材行业重要的经济增长支撑。现阶段，四川雅化、江南化工、雷鸣科化等少数头部企业已实现跨区域发展，但中小型企业产品销售范围较为局限，中小企业在所在区域基本处于垄断销售状态。受这一格局影响，中游磷矿企业购买民用爆破器材可选性有限，上游民爆器材企业具有较高议价能力;（2）矿山机械：产业链上游矿山机械设备制造商制造、销售中游磷矿石开采、运输环节所需专用机械设备。其中适用于磷矿石开采环节的矿山机械包括矿用钻机、矿用卡车、矿用挖机、矿用铲运机四种。从市场集中度来看,中国矿山机械设备行业市场集中度高，三一重工、徐工集团等头部企业市场占有率超过70%。此类头部企业具有大型矿山机械生产技术，其中，矿用卡车、矿用挖掘机等部分产品现已成功打入国际市场。截至2022年，中国矿山机械制造企业已成功销售至全球200余个国家地区，出口贸易额年复合增长率超过7%。中国矿山机械制造企业应用覆盖广、市场需求量大。与中游企业相比，中国矿山机械制造企业具有较强议价能力。
三、磷矿石产业链中游分析
中国磷矿石行业中游为磷矿石开采企业。中国磷矿山开采业务主要分为矿企自采、专业分包、整体外包三种模式。目前中国超过80%的矿企采用业主自采或自采与分包相结合的开采模式，仅20%左右的矿企会采用整体外包的开采模式，与国际相比，中国的综合开采成本最高，约70美元/吨。分包模式在一定程度上能够有效降低磷矿企业运营、维护成本，推动行业健康发展。随着近几年产业结构调整和环保政策密集出台，国内磷矿产能集中度不断提升，集中在排名前五的企业如云南磷化集团、瓮福集团和云天化等企业。本环节代表企业以云南磷化集团有限公司为例，这是集地质勘查、磷矿山设计、磷矿山建设、技术研发、磷矿采选、磷化工、育种育苗、仓储物流为一体的高新技术企业，总资产超过104.68亿元，原矿生产能力1150万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能力750万吨/年；建设有1套产能80万吨/年硫酸、30万吨/年磷酸、50万吨/年饲料级磷酸钙盐的大型磷化工生产装置；1套产能60万吨/年的磷酸二铵装置；1套产能1.5万吨/年的磷矿浮选试剂装置
四、磷矿石产业链下游分析
中国磷矿石行业中游为磷化工生产企业，该类企业主要以磷矿石为原料，经物理化学加工制得各类含磷化工品。磷化工企业主要产品为黄磷、磷酸及磷酸盐，其中黄磷主要应用于农药领域，磷酸主要用于磷肥领域，而磷酸盐主要应用于洗涤剂、金属表面处理、工业水处理、塑料增塑剂等工业领域。在全球磷化工产品市场中，中国是磷化工产品主要生产及消费国。中国磷化工行业经多年发展，现已形成一批规模化经营的头部企业，如云天化、湖北宜化等企业。磷化工企业对磷矿石资源依赖性强，受磷矿资源分布限制，中国国内磷化工产能分布不均，主要集中在云南、贵州、四川、湖北等主要磷矿石产地，磷化工产品主要销售地域集中在西北、华北、东北等农业生产区。长期以来，中国磷化工企业面临产能过剩、产品同质化严重等问题。磷化工产品主要以低附加值的初级磷酸盐为主，而具有高附加值的精细化磷酸盐产品占比不超过10%。近三年来，受上游磷矿石价格上涨及环保整顿等因素影响下，中国磷肥行业整合力度大，市场集中度得到提高。行业内规模较小、环保未达标的小型磷肥企业逐步关停清出，云天化、开磷集团、兴发集团等头部企业经营规模持续扩张，现已形成具有国际影响力的优势企业。
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