2025年国内瓶（罐）装饮用水行业营业收入898.96亿元，行业正式告别此前多年总量持续走高的粗放增量扩张周期，全面进入存量竞争主导、总量小幅承压但结构性分化凸显的成熟转型阶段，整体呈现总量微收缩、细分赛道冷热不均的特征，基础纯净水赛道受价格战拖累营收规模走弱，天然矿泉水、功能性饮用水、家庭大包装水等高端细分板块保持正向增长，行业增长逻辑从过去依靠全民渗透率提升、渠道网点扩容带来的普适性规模上涨，切换为依靠产品结构升级、客单价提升、细分场景挖掘的结构性增长，市场竞争重心从简单铺货走量转向水源资源争夺、品牌差异化、全渠道精细化运营与成本管控，行业集中度持续抬升，中小低端产能加速出清，头部企业依靠多元产品矩阵与全国化供应链对冲基础水品类营收下滑风险，整体行业处于总量平台期、结构升级攻坚期双叠加的发展阶段。
图表：2021-2025年中国瓶（罐）装饮用水行业营业收入情况
数据来源：中经百汇研究中心
（一）需求端底层刚需与消费分层长期托底行业基本盘
瓶装饮用水属于居民生存级刚性消费品，具备抗周期、全人群覆盖、高频复购的基础属性，经济波动下消费者会削减奶茶、碳酸饮料等可选饮品开支，但不会降低瓶装水基础消费需求，庞大人口基数、持续推进的城镇化、户外出行、办公、家庭饮用等多元场景持续稳定基础消费量；同时居民健康消费认知持续深化，饮水需求从单一解渴转向天然、低钠、富矿物质、无添加等健康诉求，消费者愿意为优质水源、功能性属性支付溢价，直接带动高端品类销量与单价双提升，形成支撑营收中长期修复的核心需求动力，国内人均瓶装水消费量远低于欧美发达国家，下沉农村市场、县域市场仍存在渗透提升空间，为行业总量恢复预留需求增量空间。
（二）供给端资源壁垒、渠道体系与产品迭代创造结构性增量
优质天然水源属于不可再生稀缺资源，头部企业提前布局全国多区域水源地，形成难以短期复制的供给壁垒，能够持续推出高毛利矿泉水产品拉动整体营收；渠道体系多元化完善线下商超、便利店、餐饮、加油站、线上电商、社区团购等全场景触点，大包装桶装水、便携小瓶水、运动功能水等细分规格持续丰富，覆盖家庭日常、运动健身、商旅高端等差异化场景，打开新增量；生产端轻量化包装、自动化灌装、产地就近建厂等供应链优化持续压缩单位生产成本，企业具备更大调价与渠道利润分配空间，支撑渠道持续铺货动销，包装材料、杀菌工艺技术迭代也支撑高端新品持续落地，成为营收结构优化的供给侧支撑。
（三）宏观政策、产业监管与替代效应重塑行业增长空间
国家大健康产业政策持续引导健康饮品发展，食品安全国标持续收紧抬高行业准入门槛，淘汰无水源、低成本劣质小厂，减少低价无序供给带来的恶性价格竞争，缓解整体营收承压局面；双碳环保政策推动再生PET、轻量化瓶身普及，头部企业依托规模优势落地绿色包装，契合绿色消费偏好形成品牌加分；同时高糖饮料市场持续萎缩，瓶装水作为无糖健康饮品形成显著替代效应，餐饮、酒店渠道逐步替换含糖饮品，进一步拓宽瓶装水营收增长边界。
（一）营收总量下滑阶段：中小企业生存压力加剧，盈利空间持续压缩
行业整体营收规模收缩主要传导至以低端纯净水为主营业务的中小水企，同质化低价竞争引发持续价格战，终端售价不断下探叠加包装、运输原材料成本刚性，企业营收、毛利率同步走低，现金流承压；中小品牌缺乏优质水源、全国化渠道与多品类布局能力，无法依靠高端细分赛道对冲基础水品类下滑，渠道经销商利润持续变薄，动销意愿下降，终端铺货萎缩，进一步拖累营收规模，大量无核心壁垒区域小厂产能闲置、逐步退出市场，行业供给端加速出清。
（二）结构性营收分化：头部龙头依托产品分层实现业绩对冲与利润提升
农夫山泉、怡宝、百岁山等头部企业拥有完整产品梯队，低端纯净水保障渠道基础流量，天然矿泉水、电解质水、家庭大包装等高毛利细分品类贡献增量营收，在行业整体营收下行周期实现总营收稳定甚至正向增长；高端品类占比持续提升拉高整体平均售价与综合毛利率，优质水源壁垒与全国供应链摊薄单位运输、生产固定成本，营收结构优化直接改善企业盈利水平；同时稳定营收底盘支撑企业持续加大品牌营销、数字化渠道、水源基地扩建投入，进一步巩固市场份额，形成营收增长与产能渠道扩张的正向循环。
（三）营收增长逻辑切换倒逼企业经营战略全面转型
过去依靠扩产能、铺渠道就能实现营收上涨的粗放模式失效，企业必须调整经营重心，一方面加速布局稀缺水源资源、研发功能性、高端化新品提升客单价，另一方面推进渠道精细化运营，深耕餐饮、家庭、线上团购等高利润细分渠道，减少对低价流通市场依赖；单一瓶装水业务企业业绩波动风险显著放大，倒逼企业拓展茶饮料、果汁等配套饮品业务，打造多品类矩阵平滑行业周期波动；营收增速放缓也推动企业强化供应链成本管控，布局产地工厂、循环包装、数字化生产降本增效，整体行业企业从规模导向转向利润、质量、结构综合导向。
短期2026-2027年行业整体营业收入将逐步止跌企稳，基础纯净水赛道价格竞争趋缓、供给持续出清缓解总量下行压力，天然矿泉水、家庭大容量包装、电解质功能水等细分品类保持双位数增速拉动行业整体营收温和修复，整体行业营收增速维持中低个位数区间，难以重现此前高速扩张态势；中长期2028至2030年行业总量将进入缓慢上行通道，依托下沉市场渗透率提升、消费升级带动客单价持续上涨、无糖饮品替代需求持续释放三重动力实现稳健结构性增长，行业营收规模重心向高端品类转移，低端基础纯净水营收占比持续收缩，市场集中度CR5进一步提升至60%以上，头部企业凭借多元产品、水源与渠道优势占据绝大部分增量市场，中小区域品牌仅能依托本地特色水源、细分小众场景维持有限营收规模，整体行业告别总量高速增长时代，长期以低增速、高结构分化、龙头集中化为核心增长特征，行业增长质量显著优于规模扩张速度。
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