1、监管政策：加强监管，防范风险，促进高质量发展2024年9月30日，中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、农业农村部、商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布了《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》。该《意见》部署了8方面17项重点举措，旨在推动构建全方位、立体化的期货市场发展与监管布局。从总体要求来看，明确了以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻相关会议精神，落实工作部署，强调坚持政治引领、目标导向、问题导向和统筹兼顾的原则，为期货市场的发展指明了方向。在具体措施上，严格监管期货交易行为，加强对各类交易行为的穿透式监管，强化高频交易全过程监管；严厉打击期货市场违法违规行为，坚决抑制过度投机炒作，从严查处违法违规行为；加强期货公司全过程监管，强化期货公司股权管理和法人治理，规范期货公司及其子公司经营活动，健全期货公司风险出清长效机制；强化期货市场风险防范，巩固期货市场风险预防预警体系，提高期货市场风险应对和处置能力；提升商品期货市场服务实体经济质效，充分发挥商品期货期权品种功能，期现联动服务实体经济高质量发展；稳慎发展金融期货和衍生品市场，提高金融期货和衍生品市场发展水平，

2024年全球期货与期权成交量为2053.38亿手，同比增加51.00%，成交规模大幅增长。其中，不同衍生品类别、标的资产以及交易地区的成交规模变化情况各异。图表：2020-2024年全球期货和期权成交量情况数据来源：FIA、中经百汇研究中心图表：2020-2024年全球期货成交量情况数据来源：FIA、中经百汇研究中心图表：2020-2024年全球期权成交量情况数据来源：FIA、中经百汇研究中心1.2024年全球场内衍生品市场成交规模同比大幅增长。其中，期货成交规模基本保持不变，期权成交规模大幅增长；金融类衍生品中期货占比一成，商品类衍生品则以期货为主，占比接近八成；亚太、北美、拉美、欧洲地区的场内衍生品成交规模均有不同程度的增加，其中亚太地区增幅最大。2.从全球场内衍生品成交量排名看，中国大陆继续在全球期货市场占重要地位。按2024年场内衍生品成交手数统计，郑商所、上期所、大商所、中金所和广期所在全球排名依次为第9、第10、第11、第22和第25位；按2024年场内商品衍生品成交手数统计，郑商所、上期所、大商所和广期所依次排名全球前3位和第7位。按衍生品合约成交手数统计，我国螺纹钢、豆粕、纯碱、白银、玻璃期

一、全国购物中心形态增量分布占比传统盒子式购物中心通过存量改造持续优化，占增量比例约30%，主要集中于核心城市，如武汉中商世界里销品茂（22.35万㎡）等项目通过业态升级和场景重构提升竞争力。开放式街区形态因契合体验化消费趋势加速扩张，占比达25%，典型案例如深圳前海壹方汇（8万㎡）以“城市中心公园MALL”定位，融合生态与商业空间，吸引年轻客群。TOD综合体受益于轨道交通网络完善，新增土储占比达33.9%，开业项目规模同比增长42%，占增量约20%，如成都四川师大TOD项目通过“交通枢纽+商业”模式强化区域联动。文旅型与主题型项目依托差异化场景快速崛起，占比约15%，厦门宝嘉CCPARK等项目融合在地文化与潮流元素，形成独特吸引力。此外，社区型盒子商业作为补充业态，占比约10%，主要服务周边居民高频消费需求。整体来看，购物中心形态从标准化向多元化、场景化转型，开放式街区与TOD综合体成为增量主力，反映出消费者对体验性与便利性的双重诉求。图表：全国购物中心形态增量分布占比资料来源：中经百汇研究中心二、全国购物中心类型增量分布占比社区型与区域型购物中心成为新增主力，其中2-5万㎡的社区型项目占比达38%，凭借贴

1、购物中心业态构成情况按功能性把购物中心的业态分为零售、餐饮、休闲娱乐、服务四大业态。一般国内购物中心各功能性业态的比重分别为：零售63%、餐饮20%、休闲娱乐12%、服务5%。图表：购物中心业态的构成数据来源：中经百汇研究中心与东南亚购物中心的业态构成：零售52%、餐饮18%、娱乐休闲20%、服务10%相比，目前国内大型购物中心的零售业态的比重与国际标准相比高12%。而娱乐休闲及服务业态与国际标准相比分别低8%、5%。这表明，与国外成熟购物中心相比，国内购物中心的业态结构不尽合理，尤其是娱乐休闲、服务等目的性消费业态较为单一，缺乏具有娱乐性和趣味性的项目。2、购物中心业态构成特点从所处的区位环境及地理位置可把购物中心分为三种类型：传统商圈的购物中心、新兴商圈的购物中心和社区购物中心，每种类型对应不同的业态设置。（1）传统商圈中的购物中心的业态构成及特点从业态构成看，处于传统商圈中的购物中心的业态主要由高档服饰店、流行服装店和手工艺品商店组成，主要以经营时尚或独特的高质量、高价格的商品为主，如上海恒隆广场。这种类型的购物中心虽然也引进餐饮、娱乐休闲业态等业态，但这些业态并不作为主力店。此类购物中心的业态主要

1、购物中心总体保持增长态势截至2024年末，全国368个城市里，商业建筑面积在3万平米以上的购物中心共计有6328座，合计建筑面积为5.6亿平米，较2023年略有提速，总体保持了增长态势。购物中心的投资建设周期较长，通常在3-5年，2024年全国新开业购物中心数超过430个，其中超过90个为存量改造开业，数量占比约为21%，存量改造的绝对规模和开业数量占比均为历史新高。图表：2020-2024年中国购物中心数量情况数据来源：中经百汇研究中心图表：2020-2024年中国购物中心建筑面积情况数据来源：中经百汇研究中心2、优质购物中心开关店整体趋稳2024年，全国24城600+优质购物中心录得新开门店约3.2万家、新关门店约3万家，整体开关店比1.04，基本追平2022、2023年。优质购物中心开关店整体趋稳，300+购物中心开关店比大于1，占样本项目半数以上。分业态看，餐饮门店数量显著增加，净增超1300家门店，开关店比1.14。3、购物中心空置率创新高2024年，全国重点27城600+样本购物中心平均空置率创近四年新高。其中，出租率超95%的购物中心占比超四成；约3成购物中心空置率超10%，同比下降0.85

2024年，塑料薄膜行业营业收入约3848.36亿元。图表：2020-2024年中国塑料薄膜行业营业收入数据来源：国家统计局、中经百汇研究中心2024年，塑料薄膜行业利润总额约224.32亿元。图表：2020-2024年中国塑料薄膜行业利润总额数据来源：国家统计局、中经百汇研究中心更多研究内容详见中经百汇编撰的《中国塑料薄膜行业分析报告》，中经百汇提供行业研究报告、定制报告、可行性研究报告、商业计划书、产业规划、企业战略咨询等服务产品，另外还提供产经新闻、市场研究、产业数据服务、企业排行榜等资讯内容。

1、行业上游议价能力分析从上游议价能力来看，塑料薄膜行业的上游主要是石油化工企业，提供聚乙烯、聚丙烯等基础原材料。这些原材料在塑料薄膜生产成本中占据相当大的比例，且石油化工行业具有较高的集中度，大型石化企业在市场中占据主导地位。塑料薄膜生产企业对上游原材料的依赖度较高，尤其是当原油价格波动时，会直接影响原材料的采购成本。供应商凭借其在原材料供应中的优势地位，在价格谈判和供货条件上具有一定的话语权，特别是对于一些规模较小、采购量不大的塑料薄膜企业，供应商的议价能力更为明显。2、行业下游议价能力分析下游议价能力方面，塑料薄膜的下游应用领域十分广泛，包括包装、农业、工业、建材等多个行业。在包装领域，购买者可能是食品、医药、日用品等行业的生产企业，这些企业通常对塑料薄膜的质量、规格和价格有较高的要求。随着市场竞争的加剧，下游企业为了降低成本，可能会在不同的塑料薄膜供应商之间进行选择，尤其是当产品同质化程度较高时，购买者的议价能力会增强。在农业领域，购买者主要是农户和农业企业，他们对塑料薄膜的价格较为敏感，且采购量相对分散，议价能力相对较弱。总体而言，购买者的议价能力取决于其所处的行业、采购规模以及对产品的依赖程度。3

一、全国塑料薄膜制造行业供给情况分析塑料薄膜是指用聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯以及其他树脂制成的薄膜。随着石化工业的发展，塑料薄膜的品种越来越多，其产量规模也在不断扩大。我国塑料薄膜行业近年来经历了快速的发展，已经成为世界上最大的塑料薄膜生产国和消费国。塑料薄膜行业是我国塑料制品行业中产量最高的子行业之一。近年来，尽管面临一些挑战，如环保政策趋严、原材料价格波动等，但我国塑料薄膜的产量仍保持稳定增长。2024年中国塑料薄膜产量达1785.6万吨，占全国塑料制品总产量的23.2%，同比增长4%，延续了近年来的稳健发展态势，反映出行业在环保压力与政策调整下仍保持市场活力。随着国内经济的持续发展和消费需求的增长，塑料薄膜的市场需求也呈现出增长态势。特别是在食品、医药等包装领域，对塑料薄膜的防潮、保鲜、防菌等功能要求越来越高，推动了行业的技术进步和产品升级。图表：2020-2024年中国塑料薄膜产量情况数据来源：中国塑料加工工业协会、中国包装联合会、中经百汇研究中心行业增长动力主要来自稳经济政策落地、出口市场回暖（全年塑料制品出口额同比增长5.4%）及下游包装、农业、工业等领域需求升级。尽管面临原油价格波动、环

中国塑料薄膜制造行业产业链可分为上游能源和基础化工原材料供应行业、中游塑料薄膜制造行业及下游应用领域。图表：塑料薄膜行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心1、上游分析中国塑料薄膜制造行业产业链上游主要涉及能源与基础化工原材料供应行业。在塑料薄膜的生产成本架构中，基础化工原材料成本占比为84.5%，能源成本占比为8.5%，人工成本占比为5.0%，其他成本占比为2.0%，由此可见原材料成本在总成本中所占的比例最大。基础化工原材料主要包括各类塑料合成树脂，如聚乙烯、聚丙烯、聚酯、尼龙、聚氯乙烯以及聚苯乙烯等，这些基础化工原材料主要由原油炼制而来，因此塑料薄膜产品的价格与基础化工原材料价格以及原油价格密切相关。原油价格的波动会影响基础化工原材料的价格变化，从而使塑料薄膜的价格产生波动。能源供应公司主要为大型国有电力公司，如国家电网与南方电网，由于受到政府的调控，能源供应价格相对稳定，不会出现较大的能源价格变动。上游的石化公司、基础化工原材料公司与能源供应公司的行业准入门槛较高，具有规模和产量优势，同时拥有一定的知名度，而塑料薄膜企业数量虽多，但大部分企业规模较小，因此上游化工原材料供应商议价能力相对较高。图表：塑料

一、国内纸浆制造行业竞争格局分析随着供给侧改革不断推进、环境政策日益趋严，产业结构持续调整，行业整合速度加快，淘汰产能加速退出，纸浆行业新增产能主要来自业内龙头企业，致使行业集中度不断提升。纸浆可分为木浆、再生纸浆、非木浆三个类别。目前，再生纸浆以及木浆为纸浆行业最主要的原料。中国纸浆行业市场集中度相对较高，大型企业如山东太阳纸业股份有限公司、亚太森博（山东）浆纸有限公司等在市场中占据较大份额，具有规模优势和成本优势，中小企业在市场竞争中处于相对劣势地位。不同企业生产的纸浆产品在质量和性能上差异较小，同质化现象较为严重，导致市场竞争主要集中在价格方面，企业之间的价格竞争较为激烈，压缩了企业的利润空间。二、国内纸浆制造行业议价能力分析1、供应商议价能力纸浆生产的主要原材料如木材、废纸等的供应市场相对集中，供应商的议价能力较强。例如，在木材资源方面，一些大型的林业企业或木材供应商对市场价格有一定的影响力。近年来，受市场供需关系、环保政策等因素影响，纸浆原材料价格波动频繁且幅度较大，供应商在价格谈判中处于相对有利地位，进一步增强了其议价能力。2、购买者议价能力纸浆的购买者主要是造纸企业、包装企业等，这些企业数量众多

一、全国纸浆制造行业供给情况分析在供给端，随着中国供给侧改革不断推进以及环保政策趋严，中国纸浆行业集中度逐渐提高。国家对纸浆行业的环保监管愈发重视，生产企业在环保方面的投入提升，驱使纸浆生产成本的提升，带动各类纸品价格上涨。此外，受“禁废令”限制，中国废纸进口配额不断减少，导致纸浆原料供给量下降，且一定程度上推动木材、国废等外废替代原料价格攀升，中小型纸企成本压力进一步提升，部分纸企因原料价格上涨、原料供应不足等因素停产甚至退出行业，促使行业集中度提升。2024年，纸浆产量9454万吨。图表：2020-2024年中国纸浆产量情况数据来源：中国造纸协会、中经百汇研究中心二、全国纸浆制造行业需求情况分析在需求端，纸浆下游市场需求基本稳定。受益于电子商务的高速发展，箱板纸和瓦楞原纸需求持续增长；生活用纸渗透率不断提高，具有较高品牌知名度的生活用纸生产企业的市场份额逐渐提升；白板纸需求持续萎缩，供需不平衡愈发突出，白板纸细分行业下行压力较大。2024年，纸浆消费量12415万吨。图表：2020-2024年中国纸浆消费量情况数据来源：中国造纸协会、中经百汇研究中心更多研究内容详见中经百汇编撰的《中国纸浆行业分析报告》，

一、行业产业链结构分析纸浆产业链上游环节为原料种植业、废纸回收业；中游环节为纸浆加工生产业；下游环节为造纸业以及终端应用环节。图表：纸浆行业产业链分析资料来源：中经百汇研究中心二、行业上游供应发展分析纸浆产业链上游环节为原料种植业、废纸回收业。其中，废纸浆为纸浆生产最常用的原料。1、废纸回收业废纸浆是国内用最大的造纸原料。中国进口废纸占比较低，进口国主要为美国、欧洲、日本等发达国家及地区。国内废纸与进口废纸在质量以及回收成本上存在一定差异，欧、美、日等国家及地区具有较为完善的废纸回收分类体系，回收的废纸不仅经处理后质量较高，且回收成本较低。2023年利用国内回收废纸总量6737万吨，较2022年增长2.31%，废纸回收率51.2%，废纸利用率52.4%，2014～2023年国内废纸回收量年均增长率3.74%。2、原料种植环业中国森林资源分布较为集中，主要集中在东北、东南和西南地区。其中，东北地区以针叶林和针阔叶混交林为主，西南地区以高山针叶林和针阔叶混交林为主，南方地区以杉林、长绿阔叶林为主。总体而言，目前中国木材资源相对缺乏，使木浆行业从根源上受到限制，因此中国木浆主要依靠向加拿大、巴西、印尼、美国等国家进